यूएस यील्ड और बढ़ती महंगाई के कारण RBI इस साल के अंत तक कर सकता है इंटरेस्ट रेट में बढ़ोतरी
भारतीय रिजर्व बैंक इस साल के अंत तक इंटरेस्ट रेट बढ़ाने पर विचार कर सकता है क्योंकि यूएस बॉन्ड यील्ड में तेजी आने से भारतीय एसेट्स वैश्विक निवेशकों के लिए कम आकर्षक बन सकते हैं और खाद्य पदार्थों की कीमतें बढ़ने से महंगाई का दबाव बढ़ रहा है। डेलॉइट की चीफ इकोनॉमिस्ट रुमकी मजूमदार ने 22 सितंबर को यह जानकारी दी है। मजूमदार ने कहा कि आरबीआई के सामने एक मुश्किल पॉलिसी च्वाइस है क्योंकि मजबूत घरेलू क्रेडिट ग्रोथ इंटरेस्ट रेट बढ़ाने के खिलाफ है, जबकि यूएस में उच्च यील्ड और बढ़ती महंगाई पूंजी प्रवाह को सहारा देने और कीमत के दबाव को नियंत्रण में रखने के लिए उसे कदम उठाने पर मजबूर कर सकती है।
आरबीआई के सामने यह सवाल है कि यह कदम कब उठाया जाएगा। यह अक्टूबर में नहीं हो सकता है, लेकिन अगर अक्टूबर में नहीं हुआ तो साल के अंत में यानी दिसंबर में हो सकता है। मजूमदार ने कहा कि आरबीआई यह सुनिश्चित करने के लिए इंटरेस्ट रेट बढ़ाने पर विचार करेगा कि महंगाई नियंत्रण में रहे और पूंजी प्रवाह स्थिर बना रहे। उन्होंने बताया कि आरबीआई के पास अब तक दरें स्थिर रखने के कारण थे, जिसमें वह महंगाई भी शामिल है जो तत्काल हस्तक्षेप की मांग करने वाले स्तर पर नहीं पहुंची थी और मजबूत क्रेडिट ग्रोथ भी शामिल थी।
- यूएस बॉन्ड यील्ड में बढ़ोतरी से भारतीय एसेट्स वैश्विक निवेशकों के लिए कम आकर्षक हो सकते हैं
- रुमकी मजूमदार के अनुसार आरबीआई इस साल दिसंबर या बाद में इंटरेस्ट रेट बढ़ा सकता है
- बैंकों की बैलेंस शीट में सुधार हो रहा है और इंडस्ट्री क्रेडिट डिमांड ऑल-टाइम हाई के करीब है
- भारत की आर्थिक ग्रोथ दूसरी तिमाही में 7.6% और तीसरी तिमाही में 7.4% रहने की उम्मीद है
- फुल-ईयर ग्रोथ 7.1-7.4% रहने का अनुमान जताया गया है और क्रूड ऑयल की कीमतें USD 100 से ऊपर को अस्थायी बताया गया है
बैंकों की स्थिति और क्रेडिट ग्रोथ
बैंकों की बैलेंस शीट में सुधार हो रहा है और इंडस्ट्री क्रेडिट डिमांड ऑल-टाइम हाई के करीब है, जिसकी ग्रोथ रेट 20% तक पहुंच रही है। मजूमदार ने बताया कि ऐसी स्थिति में कोई भी इंटरेस्ट रेट बढ़ोतरी वास्तव में उस क्रेडिट ग्रोथ को रोक देगी, यही वजह है कि सेंट्रल बैंक दरें बढ़ाने को लेकर हिचकिचाता रहा है। हालांकि, उच्च यूएस यील्ड भारत के साथ इंटरेस्ट रेट डिफरेंशियल को कम कर रही है, जिससे वैश्विक निवेशकों के लिए प्रीमियम कम हो जाता है और पूंजी बाहर जाने की स्थिति पैदा हो सकती है।
जैसे ही वह प्रीमियम कम होता है, वैश्विक निवेशकों के लिए भारत में निवेश करना बहुत कम प्रोत्साहन देने वाला बन जाता है। मजबूत फॉरेन पोर्टफोलियो इनफ्लो के बाद, यूएस फेडरल रिजर्व के इंटरेस्ट रेट बढ़ाने के बाद पूंजी प्रवाह में पहले ही एक उलटफेर देखा जा रहा था। मजूमदार यह भी उम्मीद करती हैं कि USD 100 प्रति बैरल से ऊपर क्रूड की कीमतें अस्थायी होंगी, और भू-राजनीतिक अनिश्चितता कम होने पर कीमतें अंततः USD 80-90 पर सामान्य हो जाएंगी।
आर्थिक ग्रोथ और शेयर बाजार का अनुमान
इन जोखिमों के बावजूद भारत की आर्थिक ग्रोथ मजबूत बनी रहने की उम्मीद है। पहले के 6.7% के अनुमान को संशोधित किया गया है और दूसरी तिमाही में ग्रोथ 7.6% तथा तीसरी तिमाही में 7.4% रहने की उम्मीद है, जबकि पूरे साल की ग्रोथ 7.1-7.4% देखी जा रही है। त्योहारी खर्च और पेंड-अप डिमांड से गतिविधियों को समर्थन मिलने की उम्मीद है।
इक्विटी को लेकर मजूमदार ने कहा कि मजबूत पोस्ट-कोविड लाभ के बाद वैश्विक अनिश्चितता और वैल्यूएशन की चिंताएं सेंटमेंट पर असर डाल रही हैं, जिससे भारतीय बाजार कुछ समय के लिए मोटे तौर पर फ्लैट रह सकते हैं। उन्होंने कहा कि भारत ने कुछ समकक्ष देशों की तुलना में कम प्रदर्शन भी किया है, जबकि वैश्विक निवेशक एआई निवेश सहित वैकल्पिक अवसरों पर विचार कर रहे हैं। लंबे समय में वह सुधारों और ग्रोथ के अवसरों की उम्मीद करती हैं कि वे निवेश को वापस आकर्षित करेंगे, जबकि महंगाई और भू-राजनीतिक अनिश्चितता प्रमुख जोखिम बने हुए हैं।