SEBI ने बदला CAS फ्रेमवर्क और डेरिवेटिव्स सेटलमेंट नियम, 7 दिसंबर 2026 से होंगे लागू
सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज बोर्ड ऑफ इंडिया यानी SEBI ने इक्विटी कैश सेगमेंट में क्लोजिंग ऑक्शन सेशन यानी CAS फ्रेमवर्क में व्यापक बदलाव की घोषणा की है। यह बदलाव 7 दिसंबर 2026 से मुख्य रूप से लागू होंगे, जबकि बिना निष्पादित ऑर्डर के ट्रांजिशन से जुड़े प्रावधान 8 फरवरी 2027 से प्रभाव में आएंगे।
SEBI द्वारा देर गुरुवार को जारी किए गए एक आधिकारिक सर्कुलर के अनुसार, यह संशोधित उपाय बाजार की प्रतिक्रिया और आंतरिक विचार-विमर्श से आए हैं। इनका उद्देश्य कैश और डेरिवेटिव्स सेगमेंट में पारदर्शी मूल्य खोज और व्यवस्थित ट्रेडिंग को मजबूत करना है।
- SEBI ने CAS को सभी ट्रेडिंग दिनों पर दोपहर 3:30 बजे से दोपहर 3:40 बजे तक एक अलग 10 मिनट के सेशन के रूप में लागू किया है।
- ऑर्डर एंट्री सेशन दोपहर 3:38 बजे से दोपहर 3:40 बजे के बीच किसी भी समय सिस्टम द्वारा संचालित रूप से रैंडम बंद होगा।
- इंडेक्स डेरिवेटिव्स कॉन्ट्रैक्ट्स सामान्य दिनों में दोपहर 3:45 बजे तक ट्रेड करते हैं, लेकिन एक्सपायरी के दिन एक्सपायर होने वाले कॉन्ट्रैक्ट्स के लिए दोपहर 3:30 बजे बंद हो जाते हैं।
- स्टॉक डेरिवेटिव्स सभी सत्रों में दोपहर 3:45 बजे तक ट्रेड करते हैं।
- अनएक्सेक्यूटेड लिमिट और योग्य आइसबर्ग ऑर्डर CTS से CAS में आगे ले जाए जाते हैं, जिसमें आइसबर्ग ऑर्डर पूरी तरह से डिस्क्लोज्ड लिमिट ऑर्डर के रूप में ट्रांजिशन होते हैं।
क्लोजिंग ऑक्शन सेशन की नई संरचना और समय
संशोधित आर्किटेक्चर के तहत, नियामक ने CAS को सभी ट्रेडिंग दिनों पर दोपहर 3:30 बजे से दोपहर 3:40 बजे तक चलने वाली एक समर्पित 10 मिनट की विंडो के रूप में शेड्यूल किया है। CAS को सभी ट्रेडिंग दिनों पर दोपहर 3:30 बजे से दोपहर 3:40 बजे तक एक अलग सेशन के रूप में लागू किया जाएगा। ऑर्डर एंट्री सेशन दोपहर 3:38 बजे से दोपहर 3:40 बजे के बीच कभी भी रैंडम रूप से बंद होगा। ऐसा रैंडम क्लोजर सिस्टम द्वारा संचालित होगा।
SEBI के अनुसार, यह सेशन दोपहर 3:30 बजे संदर्भ मूल्य गणना और ऑर्डर ट्रांजिशन के लिए समर्पित एक मिनट की विंडो के साथ शुरू होता है। इसके बाद लिमिट और मार्केट ऑर्डर के लिए ऑर्डर एंट्री पीरियड शुरू होते हैं।
संदर्भ मूल्य निर्धारण और डेरिवेटिव्स सेटलमेंट नियम
सुरक्षा के लिए CAS के दौरान संदर्भ मूल्य कंटीन्यूअस ट्रेडिंग सेशन यानी CTS के अंतिम 15 मिनट के दौरान निष्पादित ट्रेडों के वॉल्यूम-वेटेड एवरेज प्राइस यानी VWAP पर निर्भर करेगा। यदि उस विंडो में कोई ट्रेड नहीं होता है, तो नियामक एक्सचेंजों को दिन के आखिरी कारोबार वाले मूल्य को लागू करने का निर्देश देता है। यदि पूरे सेशन में कोई ट्रेड निष्पादित नहीं होता है, तो पिछला समापन मूल्य लागू किया जाता है।
डेरिवेटिव्स सेटलमेंट के निर्धारण के संबंध में, SEBI ने उल्लेख किया कि एक्सपायरी के दिन एक्सपायर होने वाले इंडेक्स डेरिवेटिव्स कॉन्ट्रैक्ट्स का सेटलमेंट प्राइस इक्विटी कैश सेगमेंट में CTS के अंतिम 30 मिनट के दौरान घटक प्रतिभूतियों के VWAP का उपयोग करके गणना किए गए अंतर्निहित सूचकांक के मूल्य के आधार पर निर्धारित किया जाएगा। एक्सपायरी के दिन एक्सपायर होने वाले स्टॉक डेरिवेटिव्स कॉन्ट्रैक्ट्स का सेटलमेंट प्राइस क्लियरिंग कॉरपोरेशन द्वारा सभी स्टॉक एक्सचेंजों में कैश सेगमेंट में CTS के अंतिम 30 मिनट के दौरान अंतर्निहित स्टॉक के VWAP के आधार पर निर्धारित किया जाएगा। SEBI ने अनिवार्य किया है कि स्टॉक एक्सचेंज CTS के अंतिम 30 मिनट के दौरान वास्तविक समय के आधार पर सांकेतिक अंतर्निहित मूल्यों और VWAP की गणना करें और लगातार उनका प्रसार करें।