SEBI के नए Closing Auction Session नियमों से एक्सचेंजों की तुलना में ब्रोकरों को होगा अधिक फायदा
Securities and Exchange Board of India यानी SEBI के Closing Auction Session ( CAS ) फ्रेमवर्क में किए गए बदलावों से एक्सपायरी-डे वोलाटिलिटी कम होगी। एक Jefferies रिपोर्ट के अनुसार, इन बदलावों से स्टॉक एक्सचेंजों की तुलना में ब्रोकरों को अधिक फायदा पहुंचेगा।
रिपोर्ट में बताया गया है कि एक्सपायरिंग इंडेक्स डेरिवेटिव्स के सेटलमेंट प्राइस की गणना करने की संशोधित पद्धति अनिश्चितता को दूर करती है। इसके साथ ही यह ब्रोकरों के ऑर्डर वॉल्यूम में रिकवरी के लिए अधिक अवसर प्रदान करती है।
- SEBI के CAS फ्रेमवर्क में बदलाव से एक्सपायरी-डे वोलाटिलिटी कम होगी।
- ब्रोकरों के ऑर्डर वॉल्यूम में रिकवरी के लिए अधिक अवसर मिलेंगे।
- एक्सचेंजों के लिए लिमिटेड अर्निंग्स अपसाइड रहने की उम्मीद है।
- इंडेक्स डेरिवेटिव्स के सेटलमेंट वैल्यू की गणना VWAP के आधार पर होगी।
- नए नियम 7 दिसंबर, 2026 से प्रभावी होंगे।
ब्रोकरों को मिलेगा फायदा और एक्सचेंजों की अर्निंग्स रहेंगी सीमित
Jefferies की रिपोर्ट के अनुसार, CAS के तहत एक्सपायरी-डे वोलाटिलिटी कम होनी चाहिए जिससे उन ब्रोकरों को फायदा मिलेगा जिनके ऑर्डर प्री-CAS स्तर से नीचे बने हुए हैं। हालांकि ब्रोकरेज का यह भी मानना है कि एक्सचेंजों के लिए लिमिटेड अर्निंग्स अपसाइड की संभावना है क्योंकि उनका प्रीमियम टर्नओवर पहले ही रिकवर हो चुका है।
रिपोर्ट में यह भी दिखाया गया है कि CAS की शुरुआत के बाद अगस्त 2026 के निचले स्तरों से प्रति दिन ट्रेड होने वाले ऑर्डर रिकवर हो रहे थे। इसके अलावा नवंबर 2024 के रेगुलेटरी बदलावों के बाद से इंडस्ट्री इंडेक्स ऑप्शंस प्रीमियम एवरेज डेली टर्नओवर मोटे तौर पर स्थिर बना हुआ है।
SEBI के नए सर्कुलर के तहत सेटलमेंट प्राइस के नियम
SEBI के 15 अक्टूबर के सर्कुलर के तहत, एक्सपायरिंग इंडेक्स डेरिवेटिव्स की सेटलमेंट वैल्यू इक्विटी कैश सेगमेंट में लगातार ट्रेडिंग के अंतिम 30 मिनट के दौरान constituent सिक्योरिटीज के volume-weighted average prices यानी VWAP का उपयोग करके गणना किए गए underlying इंडेक्स पर आधारित होगी।
एक्सपायरिंग स्टॉक डेरिवेटिव्स के लिए, क्लियरिंग कॉरपोरेशन सभी स्टॉक एक्सचेंजों में लगातार ट्रेडिंग के अंतिम 30 मिनट के दौरान underlying स्टॉक के VWAP का उपयोग करके सेटलमेंट प्राइस तय करेंगे। ये बदलाव 7 दिसंबर, 2026 से लागू होंगे।
क्लोजिंग ऑक्शन्स और डेरिवेटिव्स ट्रेडिंग के नए समय
संशोधित फ्रेमवर्क में दोपहर 3:30 बजे से शाम 3:40 बजे तक एक अलग 10 मिनट का क्लोजिंग ऑक्शन सेशन प्रदान किया गया है, जिसमें ऑर्डर एंट्री शाम 3:38 बजे से शाम 3:40 बजे के बीच रैंडम रूप से बंद होगी।
इंडेक्स डेरिवेटिव्स में ट्रेडिंग दोपहर 3:45 बजे तक जारी रहेगी, सिवाय एक्सपायरिंग कॉन्ट्रैक्ट्स के जो एक्सपायरी के दिन दोपहर 3:30 बजे ट्रेडिंग बंद कर देंगे। स्टॉक डेरिवेटिव्स एक्सपायरी के दिन सहित दोपहर 3:45 बजे तक ट्रेड करेंगे।
अनएक्सेक्यूटेबल ऑर्डर्स और रेगुलेटर का उद्देश्य
SEBI ने CAS में अनएक्सेक्यूटेबल ऑर्डर्स ले जाने के नियमों में भी संशोधन किया है। योग्य पेंडिंग आइसबर्ग ऑर्डर नीलामी में पूरी तरह से डिस्क्लोज्ड लिमिट ऑर्डर के रूप में चले जाएंगे, जब तक कि पार्टिसिपेंट्स ओरिजिनल ऑर्डर देते समय ऑप्ट आउट न करें।
अनएक्सेक्यूटेबल लिमिट और आइसबर्ग ऑर्डर्स के ट्रांजिशन को नियंत्रित करने वाले बदलाव 8 फरवरी, 2027 से प्रभावी होंगे। रेगुलेटर ने कहा है कि इस समीक्षा का उद्देश्य कैश और डेरिवेटिव्स सेगमेंट के कुशल प्राइस डिस्कवरी और व्यवस्थित कामकाज को सुनिश्चित करना है।