आरबीआई की 25 bps रेपो रेट बढ़ोतरी से बड़े बैंकों के NIM में 10 bps तक का हो सकता है विस्तार: IIFL Capital रिपोर्ट
रिजर्व बैंक ऑफ इंडिया यानी RBI द्वारा रेपो रेट में 25 basis points की बढ़ोतरी करने से बड़े बैंकों के net interest margins यानी NIM में 10 basis points तक का विस्तार हो सकता है। इस बढ़ोतरी से earnings per share यानी EPS के अनुमानों में 5 प्रतिशत तक की तेजी आ सकती है। यह जानकारी IIFL Capital की एक रिपोर्ट में सामने आई है, जिसे नई दिल्ली में 11 अक्टूबर को जारी किया गया।
Monetary Policy Committee यानी MPC ने सर्वसम्मति से रेपो रेट को 25 basis points बढ़ाकर 5.5 प्रतिशत कर दिया है। इसके साथ ही नीतिगत रुख को neutral से बदलकर calibrated tightening कर दिया गया है। ब्रोकरेज का अनुमान है कि 25 basis points की इस दर वृद्धि से बड़े बैंकों के net interest margins में 6 से 10 basis points की वृद्धि होगी। इसके अलावा earnings per share के अनुमानों में भी 3 से 5 प्रतिशत का सुधार देखने को मिलेगा।
- RBI ने रेपो रेट 25 basis points बढ़ाकर 5.5 प्रतिशत किया।
- नीतिगत रुख neutral से बदलकर calibrated tightening किया गया।
- बड़े बैंकों के NIM में 6 से 10 basis points का विस्तार संभावित है।
- EPS के अनुमानों में 3 से 5 प्रतिशत की बढ़ोतरी हो सकती है।
- बैंकिंग सिस्टम में लिक्विडिटी 11 ट्रिलियन से घटकर 5 ट्रिलियन पर आई।
बड़े बैंकों और PSU बैंकों पर होगा ऐसा असर
रिपोर्ट के अनुसार, sensitivity analysis से यह संकेत मिलता है कि 25bps की दर वृद्धि से बड़े बैंकों के लिए 6-10bps NIM expansion और 3-5% EPS upgrade होना चाहिए। इसमें यह भी बताया गया है कि public sector banks यानी PSU बैंकों में NIM expansion कम देखने को मिलेगा। हालांकि, इसके मुकाबले EPS पर पास-थ्रू अधिक होगा।
यदि रिजर्व बैंक ऑफ इंडिया ब्याज दरों में संचयी रूप से 50 basis points की वृद्धि करता है, तो आने वाले समय में भारत के बैंकिंग सेक्टर का earnings per share विकास तेज हो सकता है। FY26 से FY28 के दौरान EPS की compound annual growth rate यानी CAGR 20 प्रतिशत तक पहुंच सकती है। वर्तमान में यह अनुमान 14 प्रतिशत पर है।
लोन रीप्राइसिंग और बैंकिंग सिस्टम लिक्विडिटी की स्थिति
ब्याज दरों के ट्रांसमिशन के मामले में ब्रोकरेज ने बताया है कि जिन बैंकों के पास repo-linked loans का हिस्सा अधिक है, उन्हें तेजी से लोन रीप्राइसिंग का फायदा मिलने की संभावना है। fixed rate lenders की तुलना में repo-linked loans वाले बैंक लोन रीप्राइसिंग तेजी से देख पाएंगे।
इस बीच रिपोर्ट में बैंकिंग सिस्टम में कम होती लिक्विडिटी की स्थिति पर भी प्रकाश डाला गया है। लिक्विडिटी का स्तर 11 ट्रिलियन के हालिया पीक से गिरकर 5 ट्रिलियन पर आ गया है। यह आंकड़ा net demand and time liabilities यानी NDTL के लगभग 2 प्रतिशत के बराबर है।
लिक्विडिटी को प्रभावित करने वाले कारक और दरों में बदलाव
ब्रोकरेज का अनुमान है कि बढ़े हुए currency circulation और नियामक उपायों के कारण लिक्विडिटी में और कमी आ सकती है। इन नियामक उपायों में US dollar sell-buy swaps, variable rate reverse repo यानी VRRR ऑपरेशंस, open market operation यानी OMO सेल्स और foreign exchange market interventions शामिल हैं।
नतीजतन, weighted average call rate यानी WACR और तीन महीने की certificate of deposit यानी CD दरें धीरे-धीरे बढ़ने की उम्मीद है। Foreign Currency Non-Resident (Bank) यानी FCNR(B) डिपॉजिट विंडो की घोषणा के बाद से इन दरों में क्रमशः 15 basis points और 100 basis points की गिरावट आई थी।
बैंकिंग सेक्टर के वैल्यूएशंस का हाल
बैंकिंग सेक्टर के वैल्यूएशंस को लेकर रिपोर्ट में बताया गया है कि इस कैलेंडर वर्ष में अब तक mid-sized बैंकों के वैल्यूएशंस में 5 से 25 percentage points की बढ़ोतरी हुई है। इसके विपरीत public sector banks के वैल्यूएशंस में 5 से 25 percentage points की गिरावट दर्ज की गई है।
इस पृष्ठभूमि में, large private sector banks अधिक आकर्षक risk-reward proposition प्रदान करते हैं। CYTD में mid-size बैंकों का वैल्यूएशन 5 से 25 ppt बदला है, जबकि PSU बैंकों में 5 से 25 ppt की डी-रेटिंग हुई है और HDFC सहित बड़े प्राइवेट बैंक अपरिवर्तित रहे हैं। इसी कारण से बड़े बैंकों के लिए risk-reward अधिक आकर्षक माना गया है।