गोल्डमैन सैक्स रिपोर्ट: AI और सरकारी कर्ज से बढ़ रही वैश्विक स्तर पर पूंजी की लागत
गोल्डमैन सैक्स ने अपनी रिपोर्ट में बताया है कि आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस यानी AI इंफ्रास्ट्रक्चर पर बढ़ता खर्च और सरकारों की तरफ से अधिक कर्ज लेना वैश्विक स्तर पर पूंजी की लागत को ऊपर धकेल रहा है। कंपनियां इस निवेश को फंड करने के लिए अधिक debt और equity जुटा रही हैं, जबकि सरकारें इंफ्रास्ट्रक्चर, एनर्जी सिक्योरिटी और डिफेंस के लिए कर्ज बढ़ा रही हैं।
रिपोर्ट के अनुसार, निवेशक चर्चाओं में हावी रहने वाले दो बड़े विषय — AI और बढ़ते interest rates — आपस में तेजी से जुड़े हुए हैं क्योंकि प्राइवेट और पब्लिक दोनों सेक्टर में capital की मांग बढ़ रही है। निजी सेक्टर में AI इंफ्रास्ट्रक्चर को फंड करने के लिए capex खर्च में उछाल आया है जिसने free cash flow को कम कर दिया है। इससे कंपनियों को debt और equity मार्केट से अधिक फंड जुटाने के लिए मजबूर होना पड़ा है, जबकि सरकारी कर्ज में वृद्धि और energy prices के कारण महंगाई के दबाव ने भी funding costs को बढ़ाने में योगदान दिया है।
- Germany और Japan में 30-year government bond yields साल 2022 में शून्य के करीब थीं।
- AA-rated issuers द्वारा capital expenditure दूसरी तिमाही में year-on-year 65 प्रतिशत बढ़ा।
- यह लगातार 10वीं तिमाही है जब aggregate AA capex growth 35 प्रतिशत से अधिक रही।
- US convertible bond issuance इस साल अब तक USD 135 बिलियन तक पहुंच गया है।
- AI-related borrowers का कुल में 44 प्रतिशत हिस्सा है।
कॉरपोरेट फाइनेंसिंग और बॉन्ड मार्केट पर असर
कंपनियों ने इस निवेश को फंड करने के लिए क्रेडिट और इक्विटी बाजारों का रुख तेजी से किया है। Goldman Sachs की क्रेडिट टीम ने अपने full-year US investment-grade gross issuance forecast को USD 200 बिलियन बढ़ाकर USD 2.3 ट्रिलियन कर दिया है।
इस साल US investment-grade gross supply में AI-related issuers का हिस्सा लगभग एक चौथाई है। उच्च funding costs यदि earnings growth धीमी होती है तो equities पर दबाव डाल सकती हैं।
इक्विटी और अर्निंग ग्रोथ का भविष्य
वैश्विक स्तर पर टेक्नोलॉजी वैल्यूएशन कम हुए हैं और वे अपने 20-year median से नीचे हैं। मुख्य जोखिम यह है कि earnings में मौजूदा मजबूती टिकाऊ साबित होती है या नहीं।
रिपोर्ट में कहा गया है कि अधिक cost of capital वाले माहौल में profit growth में किसी भी तरह की सुस्ती equity prices पर नीचे की ओर दबाव डाल सकती है। Goldman Sachs उम्मीद करता है कि earnings growth और nominal GDP growth इक्विटी प्रदर्शन के महत्वपूर्ण चालक बने रहेंगे। अधिक bond yields भविष्य में valuation expansion को सीमित करने की संभावना रखते हैं क्योंकि earnings growth अधिक व्यापक रूप से वितरित होती है, जिससे भूगोल, सेक्टर और कारकों में अवसर व्यापक हो रहे हैं।