यूएस फेड द्वारा ब्याज दरों में बढ़ोतरी से अमेरिकी शेयर बाजार पर आ सकता है दबाव
यूएस फेडरल रिजर्व द्वारा ब्याज दरों में बढ़ोतरी के बाद अमेरिकी स्टॉक मार्केट को शुरुआती दौर में दबाव का सामना करना पड़ सकता है। हालांकि, ऐतिहासिक आंकड़ों के अनुसार पिछले रेट-हाइक चक्रों के बाद इक्विटी में रिकवरी देखने को मिली है। गोल्डमैन सैक्स ( GS ) रिसर्च के अनुसार S&P 500 ने पिछले रेट-हाइक चक्रों में 12 महीने की अवधि में औसतन 9 प्रतिशत का गेन दिया है।
US Federal Reserve ने अपने बेंचमार्क ब्याज दर में 25 बेसिस पॉइंट्स की बढ़ोतरी की है। साल 2023 के बाद यह पहली बढ़ोतरी है और पॉलिसीमेकर्स ने आर्थिक स्थितियों के बीच लगातार बने महंगाई के दबाव से निपटने के लिए यह कदम उठाया है। फेडरल ओपन मार्केट कमेटी ( FOMC ) ने सर्वसम्मति से 12-0 के वोट से फेडरल फंड्स रेट की टारगेट रेंज को एक चौथाई प्रतिशत बढ़ाकर 3.75 से 4 प्रतिशत कर दिया है। यह कदम बाजार की उम्मीदों के अनुरूप था और ट्रेडर्स ने फैसले से पहले 25 बेसिस पॉइंट्स की बढ़ोतरी की 90 प्रतिशत से अधिक संभावना जताई थी।
- US Federal Reserve ने बेंचमार्क ब्याज दर में 25 बेसिस पॉइंट्स की बढ़ोतरी की है।
- FOMC ने सर्वसम्मति से 12-0 के वोट से टारगेट रेंज को 3.75 से 4 प्रतिशत किया है।
- S&P 500 ने पिछले 7 रेट-हाइक चक्रों के शुरुआती 3 महीनों में औसतन 2 प्रतिशत की गिरावट दर्ज की है।
- अगले 12 महीनों में S&P 500 ने 2022 को छोड़कर हर बार औसतन 9 प्रतिशत का गेन दिया है।
- 10-साल का US Treasury yield बढ़कर लगभग 5 प्रतिशत हो गया है जो 2007 के बाद सबसे उच्चतम स्तर है।
ऐतिहासिक प्रदर्शन और गोल्डमैन सैक्स का अनुमान
GS ने नोट किया है कि जब फेडरल रिजर्व ब्याज दरों में बढ़ोतरी का चक्र शुरू करता है तो अमेरिकी शेयर बाजार को ऐतिहासिक रूप से संघर्ष करना पड़ता है। लेकिन ब्याज दरें बढ़ने के एक साल बाद इक्विटी में बढ़त देखने को मिलती है। गोल्डमैन सैक्स रिसर्च के चीफ US इक्विटी स्ट्रेटजिस्ट बेन स्निडर के अनुसार, पिछले दशकों के 7 फेडरल रिजर्व रेट-हाइक चक्रों के पहले तीन महीनों में S&P 500 में औसतन 2 प्रतिशत की गिरावट आई है। हालांकि, इस इंडेक्स ने लंबी अवधि में रिकवरी की है और अगले 12 महीनों में औसतन 9 प्रतिशत का गेन दिया है, जिसमें 2022 को छोड़कर हर बार पॉजिटिव रिटर्न मिला है।
GS ने यह भी बताया कि बाजारों ने ब्याज दरों में अपेक्षित बढ़ोतरी का अधिकांश हिस्सा पहले ही तय कर लिया है। मिड-2027 तक कई Fed रेट hikes को पहले ही priced in किया जा चुका है। इससे बाजारों के लिए हॉकिश मॉनेटरी पॉलिसी सरप्राइज की संभावना कम हो सकती है। स्निडर ने कहा कि इंटरेस्ट-रेट मार्केट पहले से ही साल 2027 के मध्य तक कई दर बढ़ोतरी को priced in कर रहे हैं जिससे यह कम संभावना है कि मॉनेटरी पॉलिसी बाजारों के लिए कोई हॉकिश सरप्राइज पैदा करेगी।
बॉन्ड यील्ड और इक्विटी वैल्यूएशन का हाल
इस बीच, 10-साल का US Treasury yield बढ़कर लगभग 5 प्रतिशत हो गया है जो साल 2007 के बाद से इसका सबसे उच्चतम स्तर है। इस साल इक्विटी वैल्यूएशन में भी गिरावट आई है और S&P 500 का फॉरवर्ड प्राइस-टू-अर्निंग्स रेशियो साल 2026 की शुरुआत के 22 गुना से गिरकर 19 गुना हो गया है, हालांकि बॉन्ड की तुलना में वैल्यूएशन मोटे तौर पर अपरिवर्तित रहे हैं। S&P 500 अर्निंग्स यील्ड 5.2 प्रतिशत और महंगाई-समायोजित 10-साल के Treasury yield 2.6 प्रतिशत के बीच का अंतर लगभग 270 बेसिस पॉइंट्स पर है।
स्निडर ने नोट किया कि बाजार की संक्षिप्त बिकवाली को छोड़कर, वह स्प्रेड यानी इक्विटी रिस्क प्रीमियम का एक सिंपल प्रॉक्सी, पिछले दो वर्षों में काफी स्थिर रहा है। रिपोर्ट में यह भी पाया गया कि पिछले मॉनेटरी टाइटनिंग चक्रों के दौरान कोई सुसंगत सेक्टोरल पैटर्न नहीं देखा गया है। रिपोर्ट के अनुसार, दर बढ़ोतरी के पिछले एपिसोड्स में किसी भी सेक्टर ने लगातार बेहतर या खराब प्रदर्शन नहीं किया है।
सेक्टर पर असर और जोखिम
अमेरिकी शेयरों पर ब्याज दरों का प्रभाव काफी अलग-अलग हो सकता है। लॉन्ग-डूरेशन शेयरों के वैल्यूएशन, जिनकी ग्रोथ रेट अधिक होती है लेकिन मौजूदा मुनाफा अपेक्षाकृत कम होता है, बढ़ती यील्ड के प्रति विशेष रूप से संवेदनशील होते हैं। स्निडर के अनुसार, ब्याज दरें कॉर्पोरेट अर्निंग्स, सॉल्वेंसी और इक्विटी वैल्यूएशन को प्रभावित कर सकती हैं, हालांकि ये जोखिम फिलहाल सीमित दिखाई देते हैं।