एआई इन्वेस्टमेंट बूम से क्रॉस-एसेट रिस्क बढ़ा, बीसीए रिसर्च के रणनीतिकार ने दी चेतावनी
नई दिल्ली में 18 अक्टूबर को बीसीए रिसर्च के चीफ ग्लोबल मैक्रो रणनीतिकार पीटर बेरेजिन् ने एमके ग्लोबल ब्रोकरेज फर्म के साथ वैश्विक मैक्रोइकॉनॉमिक और क्रॉस-एसेट आउटलुक पर चर्चा की। कृत्रिम बुद्धिमत्ता यानी एआई एक परिवर्तनकारी तकनीक बनी रह सकती है लेकिन अगर उत्पादकता में सुधार निवेश के साथ तालमेल नहीं बिठा पाता है तो यह एक बड़े मार्केट करेक्शन को ट्रिगर कर सकती है। बेरेजिन् एआई की दीर्घकालिक क्षमता को लेकर सकारात्मक बने हुए हैं लेकिन वह ओवरकैपेसिटी, मार्जिन कंप्रेशन और इन्वेस्टमेंट साइकिल के पलटने की संभावना से बढ़ते जोखिम देख रहे हैं, जिसका असर इक्विटी, बॉन्ड, करेंसी और कमोडिटी पर पड़ सकता है।
बेरेजिन् ने तर्क दिया कि मुख्य जोखिम तकनीकी रूप से एआई के विफल होने के बजाय वित्तीय और समय से जुड़ा हुआ है। एआई को अपनाने से मिलने वाला रिटर्न मौजूदा पूंजीगत व्यय यानी capex के पैमाने को सही ठहराने के लिए बहुत धीमी गति से आ सकता है। उनके अनुमानों के आधार पर अगले साल पांच सबसे बड़े हाइपरस्केलर्स द्वारा $1 ट्रिलियन से अधिक खर्च करने की उम्मीद है, जबकि व्यापक एआई उद्योग को अनुमानित निवेश का मुद्रीकरण करने के लिए सालाना लगभग $10 ट्रिलियन राजस्व की आवश्यकता हो सकती है।
- पांच सबसे बड़े हाइपरस्केलर्स अगले साल $1 ट्रिलियन से अधिक खर्च करेंगे।
- व्यापक एआई उद्योग को लगभग $10 ट्रिलियन वार्षिक राजस्व की आवश्यकता हो सकती है।
- इक्विटी बुल मार्केट समाप्त नहीं हुआ है बल्कि यह परिपक्व यानी mature है।
- 2027 में अमेरिकी मंदी की संभावना नहीं है लेकिन 2028 अधिक महत्वपूर्ण जोखिम पेश करता है।
- 2028 में नैस्डैक में लगभग 50% की गिरावट आ सकती है।
कॉरपोरेट प्रॉफिटेबिलिटी और अकाउंटिंग डायनेमिक्स
अकाउंटिंग डायनेमिक्स भी निकट अवधि में कॉरपोरेट प्रॉफिटेबिलिटी का समर्थन कर रही है। चिपमेकर्स उपकरण बेचने पर राजस्व और लाभ दर्ज करते हैं, जबकि हाइपरस्केलर्स एआई बुनियादी ढांचे के खर्च को कैपिटलाइज करते हैं और समय के साथ इसका मूल्यह्रास यानी depreciation करते हैं। बेरेजिन् ने चेतावनी दी कि जैसे-जैसे मूल्यह्रास लागत बढ़ती है और प्रतिस्पर्धा मार्जिन को कम करती है, यह विचलन रिटर्न पर पड़ने वाले दबाव को अस्पष्ट कर सकता है।
इक्विटी बुल मार्केट और भविष्य का आउटलुक
इन चिंताओं के बावजूद बेरेजिन् का मानना है कि इक्विटी बुल मार्केट समाप्त नहीं हुआ है। निकट अवधि के आउटलुक का मुख्य संदेश यह है कि इक्विटी बुल मार्केट समाप्त होने के बजाय परिपक्व है। वह पूंजीगत व्यय के अपने उच्च बिंदु तक पहुंचने से छह से 12 महीने पहले ऐतिहासिक रूप से इक्विटी बाजारों के चरम पर पहुंचने का हवाला देते हुए एक अधिक महत्वपूर्ण मंदी से पहले समेकन और अधिक अस्थिरता की उम्मीद करते हैं।
ग्लोबल मार्केट और अन्य एसेट क्लास पर असर
क्रॉस-एसेट प्रभाव अमेरिका से आगे तक फैले हुए हैं। बेरेजिन् का मानना है कि कमजोर घरेलू मांग, लगातार प्रॉपर्टी-सेक्टर की कमजोरी और मैन्युफैक्चरिंग ओवरकैपेसिटी को देखते हुए चीन अमेरिकी मंदी की भरपाई करने की संभावना नहीं रखता है। वह निकट अवधि में इक्विटी और बॉन्ड पर तटस्थ बने हुए हैं लेकिन जैसे-जैसे निवेश चक्र अपने चरम के करीब पहुंचता है, अमेरिकी अवधि यानी duration पर अधिक रचनात्मक होने की उम्मीद करते हैं।
- 3% के करीब रियल यील्ड आकर्षक कैरी प्रदान करती है।
- डॉलर निकट अवधि की ताकत बनाए रख सकता है, हालांकि बाहरी असंतुलन दीर्घकालिक बाधाएं पैदा करते हैं।
- औद्योगिक धातुओं को लंबे समय में तेल पर प्राथमिकता दी गई है।
- सोने पर संरचनात्मक रूप से तेजी का रुख है।
- इन्फ्लेशन-प्रोटेक्टेड सिक्योरिटीज, बायो टेक्नोलॉजी और फूड सिक्योरिटी पर नजर रखने लायक क्षेत्र हैं।